供需困局难解，箱板纸市场仍不明朗

春节过后，随着纸企进一步复工复产，而终端需求释放缓慢，国内箱板纸市场在高库存压力下面临多重挑战，短期内弱势格局难有明显改善，箱板纸价格也不断走低。

据隆众资讯数据显示，截至3月27日，中国箱板纸日均价为3591.5元/吨，较月初下跌105.5元/吨，跌幅2.9%。同时，纸企库存水平攀升至高位，平均库存天数为17.6天，较2月底增长2.6天，处于2024年以来的高等水平位，较年内低点高91.3%，较年内高点低5.4%。显然，库存与价格的变化呈现出负相关关系。

另一方面，2024年下半年箱板纸新增产能达310万吨，预计2025年新增产能预计仍处于高位。2024年1-9月箱板纸进口量同比增加10.81%，且因零关税政策，再生箱板纸成为主要进口品种，进一步挤占了国内市场份额。

与此同时，中国箱板纸行业开工率长期处于低位，2024年开工率仅65%（含工厂关闭）；而3月份龙头纸企停机检修也使得箱板纸损失量较为有限。

另外，此前搅得市场天翻地覆的美国关税调整政策也导致国内市场“抢出口”透支需求，2025年出口订单或面临缩水风险，进一步削弱需求支撑。而虽然食品饮料行业占箱板纸需求的38%，是主要增长点，但电商包装等增量却难以完全抵消传统领域需求疲软。

尽管“以纸代塑”政策的实行让可持续包装项目，提振了高端箱板纸需求，但短期内仍难以扭转整体供需格局。

由此看来，种种因素都使箱板纸市场呈现出强供应、弱内需的态势。

总体来看，高库存压力下，箱板纸市场的弱势格局源于供应过剩、需求疲软及成本支撑不足的叠加效应。尽管政策刺激和结构性需求（如食品包装、以纸代塑）提供部分支撑，但行业整体复苏仍需依赖产能出清与需求端实质性回暖。企业也需通过差异化竞争和资源整合提升抗风险能力。