利多因素提振，白卡纸市场跌势有所放缓

　　五一后白卡纸市场跌势有放缓迹象，成本端市场尚存低位支撑，且纸厂存在控产情况，产量收窄对供应压力起到一定削减作用。当前市场尚处于需求淡季，市场货源消化进度有待观察，供需格局尚未发生实质改变，但成本尚存高位支撑，预计短期市场走势或僵持整理，主流偏稳，局部高价存补跌可能。

　　经过4月的快速下跌，白卡纸市场价格已处于底部，5月市场价格下行进度有所放缓。据卓创资讯数据显示，截至5月11日，国内250-400g白卡纸国内市场均价4360元/吨，较4月底下跌0.46%。市场价格区间较大，平张白卡纸4100-4300元/吨较为普遍，少数在3900-4000元/吨，部分品牌受纸厂供应有限以及定价高位影响，价格在4500-4800元/吨。

　　纸价低于成本线以下，行业盈利承压，纸厂停机减产或进行差异化排产，市场利多因素释放，减缓纸价下跌速度。

　　近期主要原料木浆走势分化，但受供应端消息发酵、供应收窄以及到货成本高位等利好因素影响为主，针叶浆以及阔叶浆价格延续震荡上涨，由此影响白卡纸成本存增加趋势。与成本走向不同，白卡纸价格仍有小幅下跌，纸价持续低于成本线以下运行，白卡纸毛利率继续下滑。截至5月11日，白卡纸毛利率较4月底下滑0.63个百分点。行业盈利承压，对市场开工积极性产生利空传导影响，进入5月部分纸厂停机检修，或者转产其他产品，以降低普通白卡纸的产销压力。从目前控产情况来看，华东、华南及华中均有一定减量，日度产量对比来看，5月11日较4月30日下滑17.83%。

　　基于生产成本居高不下，规模企业存稳盘意愿。贸易商进货价格可谈空间受限，加之前期库存纸成本高位，售价调整幅度亦受到一定限制。同时，纸厂产量下滑，利于库存压力缓解以及降低对下游客户的压货力度。因此，从成本以及市场供应方面来看，市场存一定利好支撑，延缓纸价下行。

　　短期市场产销仍存一定压力，但成本端支撑尚存，预计市场或暂维持底部僵持整理，主流价格较稳，但少数高价仍有补跌可能，整体调整空间有限。

　　从需求来看，随着纸价跌至底部，近期部分二级贸易商及下游客户拿货意向有所抬升，但由于市场尚处于传统需求淡季，整体订单偏弱，叠加对后市缺乏信心，实际建仓仍显谨慎。从供应来看，近期国内产量整体下滑，对市场出货压力以及心态面存一定利好支撑，但市场货源整体充足，随着后期产线陆续复产，供应压力依然存在。成本方面，纸浆现货价格维持高位波动，成本压力难以得到有效缓解，纸厂存挺市心态，将对市场走势形成底部支撑。综合来看，短期市场供需矛盾缓和有限，但随着盈利空间持续下行，来自成本方面的利好支撑有所增强，月中旬市场或以稳为主，但不排除局部高价补跌。下旬市场进入回款周期，市场主导因素或向企业库存去化、市场货源消化等基本面情况偏移。