2024年下半年白卡纸市场底部震荡，2025年上半年或先涨后落

　　2024年下半年市场走势底部震荡运行

　　从2020-2024年国内白卡纸市场走势来看，2024年白卡纸价格延续2021年5月以来的震荡下滑趋势，整体处于近五年底部水平，其中2024年10月底的4146元/吨成为近五年最低点，较近五年最高点9875元/吨，下跌58.15%。具体到2024年下半年白卡纸市场的行情变化，呈现底部震荡波动，大致可以分为3个阶段：

　　第一阶段，7月整体上涨。纸价处于低位，行业盈利偏弱，规模纸厂价格上调200元/吨左右。贸易商拿货成本增加，加之纸厂仍有控产情况，在市场看涨情绪带动下市场走势整体上行，但下游中秋礼盒等订单放量有限，市场成交价格落实100元/吨左右。

　　第二阶段，8-10月持续下跌。传统节日需求释放量少且时间短，对市场的带动性较往年减弱其它食品、医药行业订单亦较一般。市场供应过剩，华南地区新增产能计划投产，市场供应压力存增加预期，叠加原料纸浆震荡下滑等，市场利空因素居多，业者看空心理增强。此阶段，纸厂实施价格优惠政策，贸易商降库避险为主，出货价格视单让利。

　　第三阶段，11-12月陆续攀升。在行业亏损压力下，规模企业开始限产拉涨，叠加个别规模企业年产200万吨产线停机消息发酵，与此同时，华南地区新产能合格品尚未正式流通，市场整体产量下滑。另外，下游开始春节前订单赶工，市场供需矛盾阶段性改善，对纸价向上驱动力增强。

　　产量整体下滑，带动供应端压力缓解

　　2024年下半年白卡纸总供应量734.33万吨左右，较上半年下滑2.22%。供应量的下滑，主要来自于产量的减少。上半年白卡纸价格震荡下跌，对行业盈利形成较大冲击影响，企业生产积极性受挫。自10月开始，纸厂部分产线适当停机检修，并积极进行产品结构调整，降低普通社会卡的产量。而进入11月，个别企业年产200万吨产线全面停机，并延续至12月。据卓创资讯监测数据显示，2024年下半年白卡纸产量533.98万吨，较上半年下降6.06%。

　　国内消费回升力度偏弱，市场信心整体不强

　　2024年下半年白卡纸国内消费量410.86万吨，较上半月仅增长0.67%。按照往年情况来看，下半年因中秋、国庆、元旦、春节等节日较多，对白卡纸的需求整体有较明显增加。但2024年下半年需求实际释放情况低于往年同期，据卓创资讯监测数据显示，2024年下半年白卡纸消费量同比下降12.37%左右。因此，下游客户订单回升力度偏弱，采购趋于谨慎，对整体市场信心缺乏明显提振，纸厂价格虽有阶段性拉涨，但纸价向下传导的时效性有所减弱，同时纸价拉涨的落实空间受到一定限制。

　　展望2025年上半年，白卡纸市场供应压力依然偏大，需求恢复进度尚存不确定性，纸价上涨机会或集中在年初。

　　盈利偏弱，纸厂挺市意愿不减

　　白卡纸价格虽于2024年末出现阶段性上涨行情，但行业盈利改善不大，这将为2025年初纸厂价格拉涨提供重要支撑。从原料木浆价格来看，2025年上半年或先冲高后回落。一季度浆厂检修消息不断，个别浆厂外盘价格1-2月接连提涨，供应收紧以及浆市成本增加，2025年初木浆价格存上涨预期。但随着浆厂检修结束，下游原纸阶段性补货需求减弱，以及原纸盈利偏弱对木浆市场走势的牵制影响，4-6月浆价或震荡下滑。根据成本变化来看，生产成本先涨后降，对白卡纸市场走势的支撑将由强转弱。

　　产能释放，市场供需矛盾缓和不大

　　2025年上半年白卡纸市场仍有新增产能释放计划，市场竞争压力依然较大。玖龙纸业广西北海基地年产120万吨开工陆续爬坡，其湖北基地仍有120万吨产能计划投放。山东泰鼎年产30万吨产线有望在春节后复产，另外需关注江苏博汇纸业年产80万吨产能释放进度，其中1条40万吨的产线或于2025年上半年投产。市场需求来看，春节后下游刚需补货，订单将季节性回升，主要集中于2月中下旬至3月，但4-6月通常进入传统需求淡季。随着国家一系列促消费政策的实施，国内消费虽存逐步恢复预期，但传导至市场尚需时间反应，且上半年传统需求旺季时日较短，预计需求整体释放空间不大。

　　另外，从市场的季节性变化规律来看，年后2-3月白卡纸市场通常呈现季节性上涨，4-6月则以下跌为主。在无明显突发时间的影响下，预计2025年上半年白卡纸市场或大概率延续历史季节性规律运行，成本以及盈利变化将直接影响纸厂价格政策调整，供应以及需求变化仍是影响价格长期趋势的主要因素。